宁夏11选五

袁(yuan)海霞(xia)2020-03-02 04:11

袁(yuan)海霞(xia)/文 自2019年12月(yue)中上旬(xun)武(wu)漢發現首例新型(xing)冠狀病毒肺炎患者(zhe)以來,確(que)診規(gui)模不斷增加,波及區域從(cong)武(wu)漢擴散到全國,也從(cong)國內向(xiang)海外蔓延。世(shi)界衛生組織已經將新型(xing)冠狀病毒疫情列為(wei)國際關(guan)注(zhu)的突發公共衛生事件(PHEIC,Public Health Emergency of International Concern)。雖然目前仍處于疫情的爆發期,評估疫情可能給中國經濟(ji)帶來的損失(shi)為(wei)時尚早,但我們可以大(da)體參照2003年SARS對(dui)宏觀經濟(ji)的影響對(dui)肺炎疫情可能給經濟(ji)增長帶來的影響做一個(ge)粗略的估lang)悖 wei)市場提供參考(kao)。

一、2003年SARS疫情對(dui)中國經濟(ji)的影響回(hui)顧

從(cong)傳播範圍、應對(dui)管控(kong)措施、經濟(ji)沖(chong)擊等因素來看,本次冠狀病毒與2003年的SARS比(bi)較接近(jin)。因此,我們先基于2003年SARS數據做一下分析(xi),以此為(wei)參照判(pan)斷本次疫情對(dui)宏觀經濟(ji)的影響。2003年的非(fei)典疫情始發于2002年12月(yue),在2003年1季度的冬春之交逐漸傳播開來,2季度疫情進入高峰期,5月(yue)前後為(wei)最高峰,至(zhi)年中逐漸得到控(kong)制(zhi),3季度後疫情基本結(jie)束(shu),政府采(cai)取嚴格的疫情措施主要集中在2季度。

SARS疫情對(dui)第三(san)產業的沖(chong)擊最為(wei)明顯且持續時間最長。從(cong)GDP走勢來看,2003年的SARS疫情對(dui)當年尤其是二季度的經濟(ji)走勢形成了明顯沖(chong)擊,在非(fei)典疫情最為(wei)嚴重的2003年二季度GDP同比(bi)增長9.1%,較一季度回(hui)落2個(ge)百(bai)分點。從(cong)三(san)次產業增速來看,2003年第二季度第一、第二、第三(san)產業GDP增速均有(you)所放緩(huan),但由(you)于2003年中國經濟(ji)仍處于上行周期,第一、二產業較上年同期相比(bi)並沒有(you)出現明顯的回(hui)落,但第三(san)產業較上年同期大(da)幅回(hui)落0.9個(ge)百(bai)分點,第三(san)產業受疫情沖(chong)擊最為(wei)明顯。從(cong)後幾(ji)個(ge)季度的經濟(ji)表(biao)現來看,在疫情緩(huan)解之後,第一、第二產業在第三(san)季度迅速反彈(dan),但第三(san)產業增速的恢復依然較為(wei)緩(huan)慢(man),這(zhe)或(huo)許(xu)疫情之後消費者(zhe)的信pan)幕指慈孕枰﹦銑?氖奔漵you)關(guan)。不過,當年第三(san)產業佔GDP的比(bi)重相對(dui)較低(di),第一、二產業的迅速恢復對(dui)于帶動經濟(ji)回(hui)穩產生了重要的積極作用,三(san)季度GDP當季同比(bi)再度恢復到10%以上。

中國經濟(ji)的na)閑兄芷誆?wei)因SARS疫情而(er)轉(zhuan)向(xiang),但當年第三(san)產業對(dui)經濟(ji)增長的貢獻率明顯回(hui)落。2003年SARS期間的中國經濟(ji),正(zheng)處在重化(hua)工(gong)業化(hua)、城(cheng)鎮化(hua)和(he)消費升級(ji)的高增長階段,從(cong)全年經濟(ji)增長來看,SARS疫情並未(wei)改變中國經濟(ji)的na)仙tai)勢,當年GDP同比(bi)增長10%,較上年回(hui)升0.9個(ge)百(bai)分點,這(zhe)與第一、二產業尤其是第二產業在疫情之後快(kuai)速回(hui)升密切相關(guan)。第三(san)產業對(dui)經濟(ji)增長的貢獻率從(cong)上年的46.5%回(hui)落至(zhi)39%。但2004年之後,第三(san)產業對(dui)GDP的貢獻率再度回(hui)升,第二產業對(dui)經濟(ji)增長的貢獻率回(hui)落,雖然短(duan)期經濟(ji)結(jie)構調整有(you)所放緩(huan),但2003年的SARS疫情對(dui)經濟(ji)及經濟(ji)結(jie)構的影響偏于短(duan)期,並未(wei)影響到後續年份的經濟(ji)增長及經濟(ji)結(jie)構調整的總體趨勢。

二、本次肺炎疫情對(dui)宏觀經濟(ji)的影響估計

肺炎疫情發生後,中國政府迅速采(cai)取一系列有(you)力措施阻止(zhi)疫情蔓延,與疫情相關(guan)的科研持續推進並已經取得了一定(ding)進展。但當前仍處于疫情的高發期,現在要對(dui)疫情對(dui)中國經濟(ji)的影響進行xing)耆 zhun)確(que)的評估仍較為(wei)困難。但政府采(cai)取的持續控(kong)制(zhi)疫情的措施有(you)助于盡快(kuai)控(kong)制(zhi)疫情,防範其危害的進一步擴大(da)。樂zhi)酃蘭疲 誶坑you)力的控(kong)制(zhi)疫情的措施下,疫情或(huo)主要集中于一季度,後續將逐漸緩(huan)解。我們後續對(dui)宏觀經濟(ji)的分析(xi)以此為(wei)基礎,後續實際情況仍需視疫情的嚴重程度和(he)持續時間而(er)調整。

疫情沖(chong)擊交通運輸(shu)、住宿(su)餐(can)飲、旅游等que)wu)業首當其沖(chong),成為(wei)經濟(ji)增長最大(da)拖(tuo)累因素。2020年一季度第三(san)產業增速將較上年底出現較大(da)程度的回(hui)落。尤為(wei)值得關(guan)注(zhu)的是,參照SARS的情況來看,在疫情緩(huan)解後服務(wu)業的恢復仍需要較長的時間。此外,2003年SARS疫情時bao) 諶san)產業佔比(bi)相對(dui)較低(di),但2015年以來我國第三(san)產業佔比(bi)已經超(chao)過50%。考(kao)慮到第三(san)產業佔比(bi)的攀(pan)升,即使本次肺炎疫情對(dui)第三(san)產業的沖(chong)擊與非(fei)典相似,那麼其對(dui)中國經濟(ji)增長的負面影響或(huo)高于非(fei)典期間。疫情導致的返工(gong)延遲(chi)、農民工(gong)推遲(chi)返城(cheng)等因素將對(dui)第二產業的增速產生明顯拖(tuo)累。但是,在疫情緩(huan)解之後,面對(dui)經濟(ji)下行壓力,一系列穩增長措施或(huo)加碼,同時前期累積的na)Φ氖shi)放也有(you)望給第二產業增速在疫情緩(huan)解之後反彈(dan)提供機會。目前第一產業的na)舊形wei)來臨,且農村地(di)區疫情依然可控(kong),疫情第一產業的影響或(huo)較小,我們認(ren)為(wei)第一產業仍有(you)望基本上年同期持zhi)健(jian)/p>

PHEIC並不必(bi)然對(dui)經濟(ji)增長產生大(da)的負面影響,關(guan)鍵在于疫情嚴重程度及持續時長。當前世(shi)界衛生組織已經宣布將新型(xing)冠狀病毒疫情列為(wei)國際關(guan)注(zhu)的突發公共衛生事件(PHEIC)。但從(cong)以往宣布的PHEIC主要波及國巴基斯坦和(he)巴西的情況來看,被宣布為(wei)PHEIC似乎並沒有(you)對(dui)疫情主要發生國產生巨大(da)的影響。從(cong)中國實際情況來說,雖然疫情之下部分zhi)葉dui)中國或(huo)中國部分區域采(cai)取旅行限制(zhi)或(huo)在所難免,這(zhe)必(bi)然huan)岣泄dui)外交流帶來不便,但也未(wei)必(bi)會對(dui)經濟(ji)產生巨大(da)的負面影響。從(cong)服務(wu)業dao)純矗 刖秤渭捌湎喙guan)交通運輸(shu)與國內旅游業發展狀況及交通便捷度密切相關(guan),在疫情之下旅游、交通運輸(shu)等行業受到巨大(da)沖(chong)擊已然難以yuan) 猓 幢忝揮you)PHEIC,入境游等ren)喙guan)業務(wu)同樣(yang)難以開展,所以PHEIC並不huan)岬賈賂geng)壞的結(jie)果。從(cong)對(dui)第二產業的影響來說,PHEIC也並不必(bi)然導致各國對(dui)中國出口品的限制(zhi),具體各國如何應對(dui)仍需視疫情的發展而(er)定(ding)。在當前出口低(di)迷的情況下,海外國家提高對(dui)我國出口商品的檢疫要求(qiu)或(huo)將導致我國出口雪上xia)鈾shuang)。但從(cong)2019年以來的情況來看,出口交huan)踔翟鏊儷中di)迷,工(gong)業生產主要由(you)國內需求(qiu)帶動,因此第二產業尤其是工(gong)業生產能否在疫情緩(huan)解之後能否反彈(dan)仍主要依賴于國內需求(qiu)的恢復程度。此外,如果疫情能在一季度得到較為(wei)有(you)效的控(kong)制(zhi),PHEIC的持續時間或(huo)較短(duan),這(zhe)有(you)助于進一步降低(di)PHEIC對(dui)中國宏觀經濟(ji)的影響。總而(er)言之,PHEIC對(dui)中國經濟(ji)的沖(chong)擊並沒有(you)一些網(wang)絡傳言所渲zhi)鏡哪敲賜懷觶 漵跋烊綰穩災饕 【 諞 櫚慕辜把現爻潭取/p>

綜(zong)合來看,我們認(ren)為(wei),疫情對(dui)中國宏觀經濟(ji)的沖(chong)擊將在一季度集中體現,2020年一季度中國經濟(ji)增速將有(you)較大(da)程度的放緩(huan),初(chu)步預計經濟(ji)增長在3-4%左右。如果疫情在一季度被huan)究(jiu)?zhi),穩增長政策發力和(he)消費和(he)生產計劃的後置可能會給二季度經濟(ji)反彈(dan)提供機會。在下半年,隨(sui)著逆周期宏觀調控(kong)政策的發力,經濟(ji)增速或(huo)將回(hui)升,2020年全年呈現前低(di)後穩的特點,疫情對(dui)全年經濟(ji)增長的影響在一個(ge)百(bai)分點以內。參考(kao)SARS的情況,如果疫情得到有(you)效控(kong)制(zhi),疫情對(dui)中國經濟(ji)的負面影響將主要體現在2020年特別是2020年上半年,對(dui)後續年份影響較小。由(you)于疫情拖(tuo)得越久(jiu),經濟(ji)影響也就越大(da),同時考(kao)慮到世(shi)界衛生組織將此列為(wei)國際關(guan)注(zhu)的突發公共衛生事件,後續實際情況需視疫情的嚴重程度和(he)持續時間而(er)定(ding)。

三(san)、政策建議

疫情當前,首要任務(wu)依然是防止(zhi)疫情的進一步擴散,但在抗疫同時可以適(shi)當采(cai)取穩預期、穩ren)汛朧 <喲da)疫情的防控(kong),盡可能地(di)減少(shao)疫情地(di)擴散,縮短(duan)其持續時間,依然是當前最為(wei)緊迫的任務(wu)。但在防控(kong)疫情的同時bao) 部梢允shi)當采(cai)取一些措施防範金融市場的過度波動和(he)經濟(ji)的快(kuai)速下行。具體措施上,一方面有(you)必(bi)要充分利用移動互聯網(wang)時代的優(you)勢,在進一步公開信息(xi)的同時bao) 徊郊憂慷dui)疫情及經濟(ji)走勢的預期引導,避免預期混亂可能導致的經濟(ji)秩(zhi)序尤其是金融市場的波動;另一方面,在疫情高發期,可以適(shi)當支(zhi)持電(dian)商、物流等企業有(you)序開展業務(wu),在疫情高發期在一定(ding)程度上實現物資的平穩運輸(shu),促進居民部門消費。當前網(wang)絡消費佔我國社零額(e)的比(bi)重已經高達(da)20%,網(wang)絡消費的快(kuai)速增長可在一定(ding)程度上緩(huan)沖(chong)消費下行。

疫情緩(huan)解之後,穩增長節奏(zou)有(you)必(bi)要適(shi)度加快(kuai),以促進生產的盡快(kuai)恢復。一方面,積極的財(cai)政有(you)必(bi)要加快(kuai)節奏(zou),並適(shi)當加大(da)對(dui)服務(wu)業的減稅降費力度。當前各級(ji)財(cai)政已經投入273億元用于疫情防控(kong),但受疫情影響,廣義財(cai)政(包括專項債支(zhi)出)投向(xiang)基建領域的資shi)鸞然huo)將有(you)所放緩(huan),在疫情有(you)所緩(huan)解之後,應加快(kuai)一般(ban)公共財(cai)政和(he)政府性基金向(xiang)基建領域的投放進度,尤其是需要加快(kuai)地(di)方政府專項債的發行與投放工(gong)作,盡快(kuai)落實到位,以盡快(kuai)發揮基建托(tuo)底作用。此外,在此次疫情中,服務(wu)業受到的沖(chong)擊較大(da),不少(shao)服務(wu)業企業不得不關(guan)門pan) 擔 dui)服務(wu)業企業有(you)必(bi)要采(cai)取階段性的稅費減免措施,以減輕企業負擔。另一方面,貨幣(bi)政策在保(bao)持穩健(jian)基調同時加強結(jie)構性調整,為(wei)企業恢復生產提供較為(wei)充足的資shi)鴇bao)障。充分利用再貸款、再貸款以及結(jie)構性降準(zhun)等工(gong)具,加大(da)受疫情影響較大(da)的行業企業支(zhi)持zhi)Χ齲 wei)企業恢復生產提供資shi)鴇bao)障。再降準(zhun)的時間節點上,我們此前認(ren)為(wei),年初(chu)、年中及年末三(san)個(ge)重要時點進行結(jie)構性降準(zhun)操(cao)作,預計全年或(huo)有(you)三(san)次,除了1月(yue)份已經落地(di)的一次降準(zhun)外,主要的降準(zhun)時間窗口在6-7月(yue)、11-12月(yue)。但在疫情沖(chong)擊下,可視疫情進展適(shi)當增加降準(zhun)次wen)huo)將降準(zhun)時間窗口提前,以yue)閌諧×鞫 孕枰 /p>

(作者(zhe)系中誠信國際宏觀金融研究(jiu)部總經理)

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